La settimana scorsa avevamo evidenziato che tra i possibili scenari futuri che avevamo delineato nel nostro precedente report si era verificato il primo, in cui ipotizzavamo che il forte calo verificatosi venerdì 1° agosto possa aver segnato la conclusione di una fase di ribasso. A questo punto finche’ non si concretizza la rottura di uno dei 2 pivot points al ribasso ( 6201-6140) o al rialzo (6354-6418 del future Sp500 scadenza settembre, che ha comunque valori ormai molto simili al cash) Anche se normalmente è preferibile posizionare i pivot point sui valori dell’indice SP500 cash, dove si sviluppa no volumi di transazioni molto più alte rispetto al future, guardando il grafico del future sul mini SP00 scadenza settembre 2025, attualmente abbiamo una resistenza superiore nella zona 6354-6418. Finché il prezzo rimarrà al di sotto di tale zona, il percorso di minor resistenza rimarrà al ribasso. Per confermare che è in corso un declino più ampio dell’onda (C), dovremmo assistere a un netto movimento di cinque onde al ribasso da uno di questi livelli di ritracciamento di Fibonacci, seguito dalla rottura del minimo della scorsa settimana.
L’analisi attuale dei mercati azionari suggerisce che ci troviamo in una fase cruciale, con segnali che indicano la potenziale prossimità a un massimo importante, sebbene ci sia ancora spazio per modesti rialzi.
Situazione Attuale dell’Indice SPX (Grafico a 1 ora): L’indice SPX è nella quinta onda di una [c] all’interno di un rally [a][b][c] iniziato dal minimo di aprile. Ci sono diverse interpretazioni possibili per questa onda [c]:
• Potrebbe completare un’onda ‘b’ espansa.
• Potrebbe essere la quinta onda nel rally dal minimo di ottobre 2022.
• Potrebbe rappresentare l’onda ‘a’ in una struttura a-b-c, preparando un ulteriore movimento al rialzo nella quinta onda dal minimo di ottobre 2022. Quest’ultima è al momento considerata meno probabile, ma viene mantenuta in considerazione per un percorso oggettivo verso un rialzo nel prossimo anno, se confermata.
Punto Comune e Segnali di Un Massimo Importante: I primi due conteggi suggeriscono entrambi che il mercato si sta avvicinando a un massimo importante.
• Un pivot point di brevissimo termine è a 6440 dell’indice SP500 cash.
• La conferma di un top inizia con una rottura al di sotto di 6285 SPX, seguita da un follow-through al di sotto di 6200 SPX.
Motivazioni del Rally di Agosto: Il mercato azionario è salito ad agosto per due ragioni principali:
1. Stime sugli utili aziendali troppo basse: Le stime di consensus sugli utili aziendali erano inferiori rispetto a quanto effettivamente riportato dalle aziende quotate.
2. Attesa del taglio dei tassi FED: Il mercato ha scontato appieno un prossimo ribasso dei tassi di 25 basis point da parte della FED a settembre, dopo nove mesi di pausa.
Andamento del Future sul Mini SP500 (Scadenza Settembre 2025): Il grafico del future sul mini SP500 ha superato agevolmente la resistenza superiore nella zona 6354-6418. Il superamento di questa zona attiva un obiettivo al livello di Fibonacci superiore, nell’area 6530-6540.
Mercati Azionari: trend di medio termine – chart weekly
Nulla è cambiato nella struttura del trend di medio termine. Il cambiamento più importante invece è nel posizionamento degli investitori che non è più sostanzialmente neutro come lo era a fine giugno perché nelle ultime 2 settimane coi sono stati pesanti acquisti soprattutto da parte di investitori stranieri attratti dalla debolezza del dollaro. Dopo il brusco calo della scorsa settimana, nella giornata di lunedì a Wall Street abbiamo visto gli indice Nasdaq e SP500 spingere nuovamente al rialzo. Successivamente il movimento era stato negato dal key reversal day al ribasso dopo la pubblicazione dell’ISM Non Manufacturing PMI di luglio. Di nuovo giovedì 7 agosto l’indice ha fatto un piccolo key reversal day raggiungendo il livello di 6345, che sembrava indicare che fosse stato il top dell’Onda B (con struttura a 3 onde a-b-c) dai minimi venerdì di 6214 Tuttavia, la struttura di questo rimbalzo dai minimi recenti rimane alquanto incerta. Anche questo segnale è stato annullato col rialzo di venerdì 8 settembre e tutto è rimandato almeno alla prossima settimana.
Mercati Azionari: Nasdaq 100, dopo l’Euforia dell’earning season dei titoli Tecnologi a maggiore capitalizzazione, è l’accordo tra Trump e Apple a spingere l’indice
Il Nasdaq 100 presenta caratteristiche simili all’SP500 nel breve termine.
• Si trova a contatto con un livello di resistenza rappresentato dalla vecchia linea di trend rialzista interrotta a marzo.
• I massimi di luglio 2024, febbraio 2025 e i prezzi attuali formano una linea inclinata verso l’alto, che, insieme alla linea orizzontale dei minimi di luglio 2023, luglio 2024 e aprile 2025, crea un grosso triangolo rettangolo.
• Il mercato ha raggiunto questa zona di resistenza e la linea di tendenza superiore la scorsa settimana, seguita da una netta inversione il venerdì 1° agosto. Questa è un’azione di topping tipica di una conformazione Leading Diagonal che si completa.
• Per confermare un massimo, si attende una rottura al di sotto dell’area pivot di 22.750
Mercati Azionari: nuovo eccesso di euforia induce alla cautela
L’indicatore è posizionato in un’area di “modesto eccesso di euforia“, ai massimi del mese di agosto. Tuttavia, non indica ancora una completa saturazione del mercato, lasciando spazio per modesti rialzi.
Propensione al Rischio del Settore Retail ai Massimi Storici: La propensione al rischio degli investitori al dettaglio sta battendo ogni record:
• Le opzioni 0DTE (Zero Days To Expiration) hanno raggiunto una media del 65% sul volume totale delle opzioni S&P 500 nel terzo trimestre del 2025, un massimo storico, più che raddoppiato rispetto al mercato ribassista del 2022.
• Un record del 69% dei contratti di opzioni S&P 500 negoziati giovedì erano 0DTE (prima del 2020, questa percentuale oscillava tra il 10% e il 20%).
• Il volume delle opzioni call su azioni ed ETF statunitensi ha raggiunto circa 47 milioni di contratti venerdì, il secondo livello più alto mai registrato.
• Gli investitori individuali stanno assumendo rischi senza precedenti
Anche se la put/call ratio è uscita dalla fase di estremo eccesso e ha contribuito ad un primo raffreddamento dell’indice composito CNN Fear & Greed Index: Sebbene questo indice composito sia salito dai livelli di 50 della settimana a quelli attuali intorno a 59 non mostra un’eccesso di euforia ancora marcato.
Approfondimento
Mercati Azionari: tra Massimi Storici, Sentimento degli Investitori e Segnali di Esaurimento
