Questa sera, dopo la chiusura di Wall Street, Nvidia pubblicherà i risultati dell’ultimo trimestre, e l’attesa è accompagnata da una certa apprensione. L’azienda potrebbe infatti registrare una crescita meno brillante rispetto al passato, a causa di un confronto sfavorevole con i risultati eccezionali dello scorso anno. Ma mentre gli investitori si concentrano sulle possibili sorprese negative di Nvidia, il vero titolo da tenere d’occhio potrebbe essere Intel, oggi ampiamente sottovalutato nel settore dei semiconduttori.
Intel: Un Titolo Fortemente Sottovalutato
Negli ultimi 12 mesi, il titolo Intel (Nasdaq:INTC) ha perso circa il 43% del proprio valore, mentre l’azienda ha attraversato una fase di profonda ristrutturazione. La recente serie di processori Intel Core Ultra 200S non ha impressionato il mercato, in particolare nel segmento gaming. Tuttavia, il vero punto critico è stato il terzo trimestre del 2024, con una perdita record di 16,6 miliardi di dollari.
📌 Perché questa perdita è stata così impattante?
- Il dato è stato causato principalmente da oneri di ammortamento accelerato e da una ristrutturazione massiccia, inclusi 15.000 licenziamenti.
- Tuttavia, la reazione negativa di Wall Street ha messo pressione sulla società, che oggi rappresenta un potenziale candidato per un takeover o per uno scorporo strategico delle sue divisioni.
Gran parte delle speculazioni riguardano Intel Foundry, il ramo di produzione di semiconduttori che potrebbe diventare un competitor diretto di TSMC con il nuovo processo Intel 18A, previsto per il 2025.
Investimenti di Intel nelle Fabbriche di Produzione
Intel ha investito miliardi di dollari nello sviluppo di una tecnologia di processo avanzata per competere con TSMC (che produce chip per AMD, Apple, Nvidia e la stessa Intel).
📌 Quali sono le innovazioni chiave?
- L’adozione della litografia High-NA EUV, una tecnologia che potrebbe portare Intel in vantaggio su TSMC in termini di efficienza produttiva.
- Il lancio del processo Intel 18A (1,8 nm), che se implementato con successo supererebbe i 2 nm di TSMC, rendendo Intel il leader tecnologico nella produzione di semiconduttori.
L’importanza strategica di questi investimenti non riguarda solo la competitività con TSMC, ma anche la politica industriale degli Stati Uniti. Intel ha già ricevuto 7,86 miliardi di dollari in finanziamenti diretti dal governo USA, e la nuova amministrazione Trump ha promesso ulteriori sussidi e crediti d’imposta per supportare la produzione interna di chip avanzati.
Il Settore Foundry: Intel Può Raggiungere il Breakeven?
Nonostante i forti investimenti, Intel Foundry non ha ancora raggiunto il pareggio operativo.
📌 I numeri del settore Foundry
- Nell’ultimo trimestre, ha registrato una perdita operativa di 5,8 miliardi di dollari, con 2,7 miliardi di dollari di svalutazione non monetaria.
- L’azienda ha recentemente valutato l’ipotesi di uno scorporo della divisione, con il supporto del governo USA.
- Intel sta costruendo una nuova fabbrica in Ohio, che potrebbe iniziare la produzione di chip AI nel 2027-2028.
📌 Obiettivo: diventare la seconda Foundry più grande al mondo
Intel punta a superare Samsung e avvicinarsi a TSMC entro il 2030, basandosi sul successo di Intel 18A e sulla capacità di attrarre clienti come AMD, Apple e Nvidia.
Intel è un Target di Takeover?
A livello valutativo, Intel è estremamente sottovalutata rispetto al proprio valore patrimoniale e alle sue partecipazioni strategiche.
📌 Ecco un’analisi del valore nascosto di Intel
✅ Valutazione Forward P/E: Intel tratta a 12,6 volte gli utili attesi, un livello estremamente basso per un leader del settore.
✅ Intel Foundry: La divisione di produzione di chip potrebbe valere circa 10 dollari per azione, considerando gli investimenti e i sussidi governativi.
✅ Programmable Solutions Group (ex-Altera): Intel cerca un acquirente che valuti l’unità circa 17 miliardi di dollari (pari al prezzo d’acquisto del 2015).
✅ Mobileye: Intel possiede ancora l’88% di Mobileye, per un valore di circa 11,4 miliardi di dollari (pari a 2,66 dollari per azione Intel).
📌 Breakup Value: quanto vale realmente Intel?
- Sommando gli asset separati e sottraendo 26 miliardi di dollari di debito netto, il valore teorico di Intel potrebbe superare i 50 dollari per azione, rispetto ai 22,5 dollari attuali.
- Questo spiega perché Intel è considerata un possibile obiettivo di acquisizione, con diversi investitori istituzionali interessati.
Conclusione: Intel è un’Opportunità d’Acquisto?
Mentre tutti gli occhi sono puntati su Nvidia, Intel potrebbe essere la vera opportunità nel settore dei semiconduttori.
🔹 Prospettive a breve termine:
Il titolo potrebbe rimanere sotto pressione a causa delle perdite operative nel settore Foundry, ma il supporto governativo e la ristrutturazione in corso offrono una forte protezione al ribasso.
🔹 Prospettive a medio-lungo termine:
Se il processo Intel 18A avrà successo, Intel potrebbe superare TSMC in tecnologia e diventare il secondo player globale nella produzione di chip entro il 2030.
🔹 Fattori di rischio:
- Ritardi nell’implementazione della nuova tecnologia di produzione.
- Rischi geopolitici legati alla concorrenza con TSMC e alla produzione di semiconduttori negli USA.
- Necessità di raggiungere il breakeven nel settore Foundry.
🔹 Valutazione:
Ai prezzi attuali, Intel è estremamente sottovalutata rispetto al proprio valore patrimoniale e al potenziale di crescita della sua divisione di foundry. Con un prezzo attuale di 22,5 dollari per azione e un valore teorico superiore ai 50 dollari, Intel potrebbe rappresentare un’opportunità interessante per gli investitori di lungo periodo.
📌 Conclusione: Intel è un titolo da monitorare attentamente. Se l’azienda riuscirà a implementare il suo piano industriale, il valore di mercato potrebbe più che raddoppiare nei prossimi anni.
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