Il recente rally del Bitcoin è stato qualcosa da vedere: un’esplosione del 62% solo quest’anno lo ha portato a superare il suo massimo record di circa 69.000 dollari.
Ora, potrebbe essere sull’orlo di un movimento davvero da far sanguinare il naso, verso l’alto o verso il basso, a causa di un concetto chiamato “gamma squeeze”.
Gamma squeeze del Bitcoin?
Un’opzione call su bitcoin dà al suo acquirente il diritto, ma non l’obbligo, di acquistare il token a un prezzo specifico (chiamato “prezzo di esercizio”) entro un determinato periodo di tempo.
Quando gli investitori acquistano questi contratti, i venditori (di solito i market maker delle grandi società finanziarie) devono coprire la propria esposizione.
La grande preoccupazione dal loro punto di vista è che il bitcoin aumenterà vertiginosamente e spingerà gli investitori a esercitare le loro opzioni call.
Quando ciò accade, i market maker devono acquistare il token al prezzo più alto e venderlo al prezzo più basso concordato, incassando la differenza. Per proteggersi da questo rischio e sostanzialmente coprire le loro scommesse, i market maker acquistano bitcoin ogni volta che vendono un contratto di opzione call.
Ma il punto è questo: la quantità di criptovalute che i market maker devono detenere per rimanere coperti non rimane la stessa.
Aumenta quando il prezzo del bitcoin sale e fa sì che le opzioni che erano “out of the money” (cioè, quando il prezzo del bitcoin è inferiore al prezzo di esercizio dell’opzione) diventino “in the money” (il contrario).
In altre parole, man mano che il prezzo del token aumenta e si avvicina al prezzo di esercizio delle opzioni, i market maker sono costretti ad acquistarne di più per rimanere coperti.
E quando c’è un’enorme quantità di contratti di opzione call aperti, come accade ora, tutta l’attività di acquisto forzato da parte dei market maker spinge ulteriormente il prezzo del bitcoin, il che richiede ancora più acquisti per rimanere coperti.
Questo ciclo che si autoalimenta è chiamato gamma squeeze.
Situazione positiva… che potrebbe anche diventare negativa
È importante notare che questo può funzionare anche nella direzione opposta. Un forte calo del prezzo del bitcoin incoraggia i market maker a vendere parte della criptovaluta che avevano precedentemente tenuto come copertura.
Ciò può portare a un circolo vizioso di ulteriori diminuzioni dei prezzi e a un’ulteriore liquidazione (ovvero vendita) delle coperture.
Oggi, secondo l’Exchange di derivati crittografici Deribit, il numero di contratti di opzione call su bitcoin in scadenza il 29 marzo è salito a 65.000, molto più alto rispetto ai contratti in scadenza in altre date.
La maggior parte del denaro in queste opzioni call, che coprono circa 4 miliardi di dollari del token, è raggruppato attorno a prezzi di esercizio compresi tra 60.000 e 75.000 dollari.
E con il prezzo del bitcoin a questi livelli, queste opzioni possono rapidamente trasformarsi da out of the money a in the money (e viceversa), rendendo la più grande criptovaluta del mondo matura per una compressione in entrambe le direzioni.
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