Presentato all’inizio di questo mese, il Cybertruck di Tesla ha ricevuto 250.000 preordini, un quantitativo piuttosto buono.
Per ora si è scoperto che il Cybertruck si limiterà ad essere un camioncino a sei posti, anche se capace.
A differenza della maggior parte dei camion moderni, ad eccezione dell’Honda Ridgeline, il Cybertruck utilizza un design unibody, il che significa semplicemente che la carrozzeria del veicolo è una parte del telaio.
I vantaggi di un design unibody sono che può essere sia più leggero che più resistente, il che è importante soprattutto per un veicolo elettrico.
Lo svantaggio più grande per un design unibody è la personalizzazione. Con un design tradizionale con carrozzeria su telaio, un produttore può costruire tutto ciò che un cliente desidera, senza la necessità di progettare un nuovo telaio per ogni applicazione.
Il Cybertruck si limita ad essere un pick-up a 6 posti e avrebbe potuto essere molto di più.
In questo segmento, Il modello Ford F-150 è il leader del gruppo, perché un camion della serie F può essere qualsiasi cosa, da un normale pick-up a un bus navetta.
Inoltre, un F-150 ha 3 configurazioni di cabina e 3 letti. Il Cybertruck peserà probabilmente ben oltre 6.000 libbre.
Senza un design innovativo della batteria, Tesla (Nasdaq:TSLA) avrà difficoltà a mantenere il Cybertruck leggero evitando al tempo stesso pacchi batteria grandi, pesanti e costosi.
Il design planare e l’acciaio anti-ammaccatura mettono in discussione anche la sicurezza degli atri veicoli che possano scontrarsi con il Cybertruck; inoltre, si tratta di un acciaio resistente e probabilmente richiederà processi di produzione nuovi e costosi.
Tesla ha presentato il Roadster, il Semi, il Model Y e il Cybertruck senza averne ancora messo in produzione nessuno.
L’ultima volta che abbiamo visto Tesla mettere in produzione un nuovo modello, l’azienda è quasi fallita.
A meno che il Cybertruck non abbia molto successo, ci vorrà del tempo per ricevere un ritorno sull’investimento per tutta la spesa in ricerca e sviluppo, fabbriche e attrezzature necessarie per il camion.
Le vendite di Tesla stanno rallentando vistosamente e le azioni Tesla rimangono molto alte
La crescita delle vendite di Tesla ha subito un notevole rallentamento negli ultimi cinque trimestri.
Nella seconda metà del 2022 sono iniziate a manifestarsi delle crepe nella storia della crescita, ma le consegne sono state mantenute fino alla fine dell’anno a causa del forte arretrato.
Una volta esaurito l’arretrato, Tesla ha cercato di rivitalizzare le vendite poco brillanti apportando drastici tagli ai prezzi.
I tagli dei prezzi hanno comportato una riduzione dei ricavi e dei margini, ma non hanno aumentato le vendite in modo sufficiente per tenere il passo con la produzione.
Il consenso degli analisti è che Tesla venderà 482.000 auto nel quarto trimestre, con un aumento di 47.000 (11%) rispetto al terzo trimestre. Raggiungere tale consenso raggiungerebbe anche l’obiettivo di 1,8 milioni per il 2023.
Le vendite di ottobre sono state le più basse di qualsiasi altro mese dell’anno, secondo Motor Intelligence. Tesla ha fatto ancora una volta ricorso a tagli di prezzo per incentivare le vendite, l’inventario della Model Y viene offerto con uno sconto significativo in alcuni paesi europei e la maggior parte dei modelli sono scontati in negli Stati Uniti per il resto del trimestre.
Sembra che, se i volumi di vendita di Tesla dovessero soddisfare le aspettative per il quarto trimestre, ciò avverrà al costo di un’ulteriore erosione dei margini di profitto che sono già scesi da uno dei più alti tra le principali case automobilistiche a uno dei più bassi.
Come abbiamo spiegato nel nostro articolo del 19/10/2023 https://www.word2invest.com/2023/10/azioni-tesla-la-love-story-con-wall-street-e-arrivata-alla-fine/, considerata la forte decelerazione nella crescita dei ricavi e la violenta contrazione dei margini, la valutazione relativa di Tesla sembra completamente fuori confronto con la realtà e anche se Tesla fosse in grado di mantenere i margini attuali aumentando al contempo le vendite a un CAGR del 40% (ipotesi poco probabile a nostro avviso), il suo valore equo potrebbe corrispondere ad un P/E di 40, la metà dell’attuale, che corrisponderebbe a 125,67 dollari per azione.
Valutando il Free Cash Flow di Tesla degli ultimi 12 mesi e applicando anche in questo caso un multiplo di 40x, Tesla dovrebbe valere 77,66 dollari per azione.
Un’ulteriore considerazione fa fatta anche sul valore della capitalizzazione di mercato di Tesla (776 miliardi di dollari alla chiusura del 29/11/2023), che è superiore a quella dei suoi 5 maggiori concorrenti messi insieme, valutazione assolutamente non giustificata sulla base dei fondamentali.
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