Molti investitori conoscono il nome “Michael Burry”, diventato famoso dopo aver previsto correttamente la crisi dei mutui subprime del 2008 che ha innescato la Grande Recessione.
La sua decisione di vendere allo scoperto il mercato dei subprime ha fruttato a lui e ai suoi investitori profitti rispettivamente di circa 100 milioni e 700 milioni di dollari. È diventato ancora più famoso dopo essere apparso nel libro di Michael Lewis “La grande scommessa”, che è stato poi adattato in un film di successo di Hollywood con Christian Bale che analizza il suo personaggio.
Da allora, oltre che gestire il suo hedge fund Scion management, è diventato una sorta di celebrità online, che pubblica commenti estremamente concisi su Twitter con il nome utente “Cassandra B.C.”.
Il nome utente è esso stesso un riferimento alla sacerdotessa troiana adoratrice di Apollo della mitologia greca, destinata a pronunciare profezie vere ma a non essere mai creduta. Essendo un investitore rinomato per le scommesse short, questo appellativo potrebbe anche essere considerato piuttosto appropriato.
I documenti depositati presso la SEC all’inizio di agosto hanno mostrato che Michael Burry alla fine del secondo trimestre era long di opzioni put sugli ETF SPY e QQQQ che replicano gli indici S&P 500 e Nasdaq-100, per un’equivalente short di 1,6 miliardi di dollari, che rappresenta una leva importante sul patrimonio di Scion Asset Management di 238 milioni di dollari di asset in gestione (AUM) alla fine del primo trimestre del 2023.
Le scommesse di Michael Burry anticipano spesso di parecchi mesi i cambi di rotta dei mercati
Come si vede dal grafico, le scommesse di Michael Burry anticipano di parecchi mesi i cambi rotta del mercato, per cui, come i Troiani di fronte a Cassandra, molti investitori ne sottovalutano le parole.
Come avevamo segnalato nel nostro precedente articolo del 20/02/23 https://www.word2invest.com/2023/02/quali-sono-le-scommesse-per-il-2023-nel-portafoglio-di-michael-burry/
“Michael Burry rimane molto negativo a medio termine e a fine gennaio, dal suo account Twitter denominato Cassandra (dalla protagonista dell’Iliade che aveva avvertito dell’imminente caduta di Troia) aveva già rilanciato con forza la sua idea in semplice tweet dall’espressione univoca: Vendi!. Mentre analisti e gestori di fondi ritengono che stia iniziando un nuovo mercato rialzista e che la fase più acuta dell’inflazione sia passata, Michael Burry afferma di avere la netta sensazione che i mercati azionari siano in una situazione simile a quella pre-Enron, pre-11 settembre, pre-WorldCom. Nel 2021, prima del Crypto Winter e del mercato ribassista del 2022, Burry aveva dichiarato che l’aumento degli investimenti passivi e della speculazione rischiosa avrebbe portato alla “madre di tutti i crolli” delle criptovalute e delle azioni”.
Qualche mese prima dello scoppio dei subprime, le banche e alcuni sottoscrittori Di Scion Management avevano cercato di dissuadere Michael Burry a insistere nella sua posizione short, perché era in perdita, poi divenne il profeta della recessione…il tempo è galantuomo e le visioni di medio-lungo termine di Michael Burry si sono rivelate praticamente tutte corrette.
Il suo stile di gestione è quello di un Hedge macro, non fa trading di breve termine, ma cerca di anticipare le svolte di medio lungo termine dei mercati
Quali sono le motivazioni per cui Michael Burry è così negativo sui mercati azionari?
Il LEI (Leading Economic Indicator statunitense), che traccia la direzione dell’economia, è sceso per il sedicesimo mese consecutivo a luglio, segnalando che le prospettive rimangono altamente incerte, mentre l’indice coincidente CEI (Coincident Economic Indicator)—che traccia dove si trova l’attività economica in questo momento—ha continuato a crescere lentamente ma in modo incoerente, con tre degli ultimi sei mesi che non sono cambiati e il resto è aumentato.
In quanto tale, la CEI sta segnalando che al momento ci troviamo ancora in un contesto di crescita favorevole.
Tuttavia, a luglio, nuovi ordini deboli, tassi di interesse elevati, un calo delle percezioni dei consumatori sulle prospettive delle condizioni economiche e la diminuzione delle ore lavorate nel settore manifatturiero hanno alimentato il calo dello 0,4% dell’indicatore anticipatore.
In questo contesto c’è un problema di valutazioni, perché l’attuale P/E forward dell’indice Sp500 è attorno a 20, molto più alto della media storica di 16 e si confronta con tassi che sono ai livelli più degli ultimi anni.
Con un P/E di 20, il tasso di rendimento implicito nell’indice SP500 è attorno al 5%, quindi è decisamente basso il premio per il rischio rispetto ai rendimenti del 4,3% del Treasury Bond 10Yr.
L’indice principale continua a suggerire che è probabile che l’attività economica rallenti e scenda in una lieve contrazione nei prossimi mesi.
Il Conference Board prevede ora una recessione breve e superficiale nel periodo compreso tra il quarto trimestre del 2023 e il primo trimestre del 2024
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