Negli ultimi 6 mesi le azioni Salesforce ha visto una quotazione al rialzo, malgrado ila revisione delle guidance di crescita.
Salesforce rimane la piattaforma di gestione delle relazioni con i clienti (CRM) numero 1 al mondo, ma il tasso di crescita dei ricavi sta rallentando e la nuova guidance del management prevede che i suoi ricavi nell’anno fiscale che si chiuderà a fine gennaio 2024 possano aumentare solo di circa il 10% a poco meno di $ 35 miliardi.
Il management di Salesforce (NYSE:CRM) ha anche congelato il suo precedente obiettivo a lungo termine di generare almeno $ 50 miliardi di entrate annuali nell’anno fiscale 2026, obiettivo che richiedeva di aumentare il suo fatturato a un tasso annuo composto di quasi il 17% dall’anno fiscale 2023 al 2026.
Per compensare la minore crescita, Salesforce sta tagliando i costi per stabilizzare e migliorare i suoi margini operativi.
Ad inizio 2023 Salesforce ha tagliato di circa il 10% della sua forza lavoro, positivo per la quotazione.
Nell’anno fiscale 2023 appena chiuso, il margine operativo rettificato è aumentato di 380 punti base al 22,5%, mentre per l’anno fiscale 2024 la guidance indica un margine operativo rettificato in crescita al 27%.
Accelera invece la crescita al fuori degli U.S.A e questo è un fattore positivo per rendere meno volatile la crescita.
Azioni Salesforce: cosa dicono i fondamentali di bilancio?
Il fatturato totale dell’anno fiscale 2023 è stato di 31,35 miliardi di dollari, con un aumento del 18% a/a e del 22% rettificato.
I ricavi da abbonamenti e supporto sono stati di 29,02 miliardi di dollari, con un aumento del 18% su base annua.
I servizi professionali e gli altri ricavi sono stati di 2,33 miliardi di dollari, con un aumento del 27% su base annua.
Il margine operativo non GAAP fiscale 2023 è stato del 22,5%. La ristrutturazione ha influito non GAAP dell’anno fiscale 2023 con un effetto positivo di +40 punti base.
L’EPS diluito non GAAP è stato di $ 5,24. La liquidità generata dalle operazioni per l’anno fiscale 2023 è stata di 7,1 miliardi di dollari, con un aumento del 19% su base annua.
Salesforce come quotazione valuta 27 volte il free cash flow che è stato di $ 6,3 miliardi, con un aumento del 19% su base annua.
La guidance del management di Salesforce è di poco superiore a 34,5 mld di dollari per il FY 2024 (che si chiuderà a gennaio 2024), mentre non viene più confermato l’obiettivo $ 50 miliardi per il FY26, a causa delle diminuzione del tasso di crescita.
Può essere conveniente comprare azioni Salesforce alla quotazione attuale?
In base alle previsioni degli analisti, le azioni Salesforce alla quotazione attuale trattano ancora a multipli molto elevati, con Ev/Ebitda di quasi 20 volte sui risultati previsti per il FY 2024 e di 15,6 volte su quelli previsti per il FY 2025.
Il target price medio degli analisti è $ 229, con un margine di apprezzamento teorico del 6%.
Complessivamente Salesforce rimane un’azienda di grande qualità, con numeri eccellenti, ma le valutazioni sono troppo alte per rendere conveniente l’acquisto di azioni Salesforce in questo momento, soprattutto alla luce del rallentamento del tasso di crescita del fatturato.
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