Il 2022 è stato un anno difficile per le azioni Philips poiché la performance aziendale e finanziaria ha sofferto per problemi di esecuzione, qualità e fornitura e a causa di un modello operativo complesso.
Ad ottobre 2022 è stato nominato un nuovo CEO, la cui impronta dovrebbe cominciare a vedersi nei prossimi trimestri.
Philips (NYSE:PHG) punta a migliorare le prestazioni e a creare valore attraverso un miglioramento dell’affidabilità della catena di fornitura e un modello operativo semplificato.
Negli ultimi 10 anni, Philips ha subito una trasformazione per rimodellare il proprio portafoglio e diventare un’azienda focalizzata sulla tecnologia sanitaria.
Di conseguenza, siamo attivi in segmenti molto attraenti che offrono un notevole potenziale di crescita e di espansione dei margini.
Questi mercati sono interessanti a causa della crescita sottostante della domanda di accesso all’assistenza sanitaria da parte di una popolazione che invecchia e cresce. Ciò a sua volta alimenta la necessità di un’innovazione significativa per affrontare l’aumento della spesa sanitaria e la carenza di personale e rendere l’assistenza sanitaria più efficiente e produttiva, favorendo al contempo risultati migliori.
Philips N.V. è azienda leader a livello mondiale nel settore Health e opera attraverso le divisioni Diagnosi & Treatment Business, Connected Care Business e Personal Health Business, e fornisce soluzioni di imaging diagnostico.
Oltre alla diagnostica Philips fornisce sistemi interventistici integrati, con software proprietario per consentire la diagnostica e l’intervento e prodotti e tutta una serie di servizi informatici diagnostici aziendali.
Inoltre, Philips è presente nel settore Health Consumer con i suoi sistemi di spazzolini elettrici, testine e prodotti per la pulizia interdentale e lo sbiancamento dei denti.
Cosa dicono gli indicatori fondamentali di bilancio
Nel 2022 i ricavi del gruppo sono ammontati a 17,8 miliardi di euro, con un calo dei ricavi comparabili del 3% dovuto a problemi operativi e di approvvigionamento, minori vendite in Cina, conseguenze dell’azione sul campo di Respironics e della guerra tra Russia e Ucraina.
L’utile operativo è stato pari a una perdita di 1,53 mld di EUR, in gran parte a causa dell’avviamento non monetario di 1,5 miliardi di EUR e degli oneri per riduzione di valore di R&S precedentemente riportati, rispetto all’utile di 553 milioni di EUR nel 2021.
L’EBITDA rettificato è stato di 2,3 mld di EUR, o 12,9% delle vendite, rispetto a 2,98 mld di EUR, o 17,4% delle vendite, nel 2021. Si è registrato un deflusso di cassa operativo di 173 milioni di EUR, rispetto a un afflusso di 1,63 mld di EUR nel 2021.
Il dividendo proposto è rimasto invariato a 0,85 EUR per azione, da distribuire in azioni. Per capire il potenziale di crescita e la sostenibilità del dividendo delle azioni Philips, va ricordato che per il periodo 2023-2025, il management ha fornito una guidance di crescita media annua dei ricavi comparabili del 4-6% e un margine operativo rettificato del 14-15%, nonché un free cash-flow di circa 2 miliardi di EUR entro il 2025.
Può essere interessante comprare azioni Philips in questo momento?
Ai prezzi correnti le azioni Philips quotano ad un EV/Ebitda di 9,4 sugli utili previsti per il 2023 e di 7.3 su quelli del 2024.
Il target price medio degli analisti è al di sotto dell’attuale prezzo di mercato, segno di grande scetticismo degli analisti sulla capacità di riprendere una buona redditività.
Il dividend yield è di 5,1%, un livello piuttosto interessante, anche in relazione al fatto che l’utile può avere buone prospettive di crescita a medio termine.
Riteniamo eccessivo il pessimismo degli analisti perché la valutazione è bassa rispetto alla grande qualità del business e sconta già la maggior parte dei rischi derivanti dal rallentamento economico nel corso del 2023 e da possibili modifiche delle normative che regolano il settore dell’assistenza sanitaria negli USA.
Riteniamo quindi interessante acquistare azioni Philips in questo momento.
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