Malgrado il buon andamento dei conti economici, le azioni Puma hanno subito gli effetti della fase negativa dei mercati finanziari.
Aveva fatto scalpore a novembre la notizia che Adidas avesse preso Bjorn Gulden, capo della società rivale Puma, come nuovo CEO.
Adidas e Puma (XETR:PUM) sono i Caino e Abele dell’abbigliamento sportivo mondiale, creati quando i fratelli Adolf e Rudolph Dassler ebbero un brutto litigio alla fine degli anni ’40 e distrussero in due la loro fabbrica di scarpe di famiglia.
Gulden ha contribuito ad aumentare le vendite annuali dell’azienda di 5,3 miliardi di dollari dall’anno fiscale 2014 al 2022.
Questa non è la prima volta che Gulden cambia schieramento. In precedenza ha lavorato per Adidas negli anni ’90 come vicepresidente senior dell’abbigliamento. Con una rapida riorganizzazione, Arne Freundt è stata nominata CEO e presidente del consiglio di amministrazione di PUMA SE a novembre.
Arne Freundt ha più di dieci anni di esperienza in PUMA e più recentemente ha lavorato come Chief Commercial Officer e come membro del consiglio di amministrazione. Inoltre, è stata nominata Maria Valdes come nuovo Chief Product Officer a dicembre.
Indubbiamente negli ultimi 10 anni Puma ha avuto la capacità di far crescere il suo fatturato ad un ottimo 12,3%, diventando anche un brand iconico nel settore dell’abbigliamento, anche se le dimensioni di Puma sono ancora molto più piccole rispetto a quelle di Adidas.
Le azioni Puma sono anch’esse cresciute in maniera esponenziale in linea con le vendite.
Cosa dicono gli indicatori fondamentali di bilancio di Puma?
Le vendite sono aumentate del 18,9% (ca) a € 8.465,1 milioni.
La regione delle Americhe ha registrato la maggiore crescita delle vendite pari al 28,3%, con l’America Latina che ha superato per la prima volta nella storia un fatturato di 1 miliardo di euro.
L’EMEA è stata la seconda regione in più rapida crescita con una crescita delle vendite del 22,5% (ca), con tutti i mercati chiave in Europa in crescita a doppia cifra.
Le vendite nella regione Asia/Pacifico sono diminuite del 2,2% (ca) a causa delle misure di blocco legate al COVID-19 e delle tensioni geopolitiche in Cina, mentre altri importanti mercati dell’Asia/Pacifico hanno registrato una forte crescita, 30,8%.
Il margine di profitto lordo è diminuito di 180 punti base, raggiungendo il 46,1% (anno fiscale 2021: 47,9%).
Questa diminuzione è stata dovuta a prezzi di approvvigionamento più elevati dovuti all’aumento dei prezzi delle materie prime e delle tariffe di trasporto, e a un mix di canali meno favorevole e all’attività promozionale a livello di settore verso la fine dell’anno.
Il free cash flow è diminuito del 35,7% a € 177,5 milioni nel 2022 (FY2021: € 276,2 milioni). L’utile netto è migliorato del 14,2% a € 353,5 milioni (FY2021: € 309,6 milioni) e l’utile per azione è stato di € 2,36 (FY2021: € 2,07).
Può essere interessante comprare azioni Puma in questo momento?
Le azioni Puma sono scambiate ad un P/E di 23,6 volte gli utili previsti per il 2023 e di 17,9 volte sugli utili previsti per il 2024, mentre il target price medio degli analisti è a 74,5 euro, con un margine di apprezzamento teorico del 21% rispetto ai prezzi di mercato, ma sono tuttora in corso diverse revisioni al ribasso.
La preoccupazione principale per il business model di Puma continua ad essere che un rallentamento economico prolungato possa rallentare il tasso di crescita del fatturato, perché ai prezzi correnti le azioni Puma continuano ad avere una valutazione abbastanza alta, anche rispetto alla crescita storica di utili e fatturato.
Non riteniamo quindi interessante acquistare azioni Puma in questo momento.
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