Vonovia SE è la società immobiliare privata leader in Europa, e possiede attualmente più di 549.000 unità abitative in tutte le città e regioni attraenti in Germania, Svezia e Austria.
Gestisce inoltre circa 72.800 appartamenti, e il suo portafoglio vale circa 95 miliardi di euro.
Vonovia (ETR:VNA) investe a lungo termine nella manutenzione, nell’ammodernamento e nella conversione a misura di anziano delle sue proprietà.
L’azienda sta inoltre creando sempre più nuovi appartamenti realizzando sviluppi di riempimento e aggiungendo edifici esistenti.
Negli ultimi anni Vonovia è cresciuta molto anche grazie a politiche di M&A finanziate col ricorso al credito, ma il nuovo contesto macroeconomico ha spinto il management a decidere di arrestare le acquisizione e focalizzarsi solo sulla crescita organica.
Cosa dicono gli indicatori fondamentali di bilancio?
I ricavi totali Vonovia sono stati pari a circa 6,3 miliardi di euro nel 2022, in aumento del 19,9% rispetto al dato dell’anno precedente di circa 5,2 miliardi di euro.
Tale aumento è dovuto principalmente ai redditi da locazione aggiuntivi di Deutsche Wohnen e ai ricavi del segmento Care, che sono inclusi nel 2022 con il loro contributo annuale completo, mentre nel 2021 sono stati inclusi solo con il loro contributo trimestrale per il quarto trimestre.
L’EBITDA Totale è stato pari a € 2.763,1 milioni nel 2022, in aumento del 22,6% rispetto al valore dell’anno precedente di € 2.254,4 milioni.
L’FFO di Gruppo è aumentato del 20,1% nel 2022 a € 2.035,6 milioni (2021: € 1.694,4 milioni). Ciò corrisponde a un FFO di gruppo per azione di € 2,56 (2021: € 2,18).
L’incremento dell’FFO di Gruppo è stato trainato in primis da Deutsche Wohnen, che è inclusa con il suo contributo per l’intero anno per il 2022 (2021: solo con il contributo per il quarto trimestre), nonché dal miglioramento dell’EBITDA rettificato di Rental, Recurring Sales e Cura.
Gli interessi passivi di Gruppo nel 2022 sono stati pari a € 493,8 milioni, in aumento del 24,2% rispetto al valore dell’anno precedente di € 397,7 milioni.
Ciò è in gran parte dovuto a un aumento dei tassi di interesse e dal consolidamento di Deutsche Wohnen.
Nonostante i buoni risultati, il management proporrà un dividendo di 85 centesimi per azione all’assemblea generale annuale, ha annunciato la società giovedì dopo la chiusura della borsa.
Un anno prima, la società aveva pagato 1,66 euro. Gli analisti si aspettavano in media un dividendo di 1,32 euro.
In linea di principio, tuttavia, il Consiglio di amministrazione e il Consiglio di sorveglianza si atterranno alla politica dei dividendi con un rapporto di payout di circa il 70 percento del FFO dopo le minoranze.
Questa decisione danneggerà ulteriormente le azioni Vonovia.
Può essere interessante comprare azioni Vonovia in questo momento?
Le azioni Vonovia sono scambiate ad un Ev/Ebitda di 20,5 volte i risultati previsti per il 2023 e di 19,3 volte i risultati previsti per il 2024, mentre il target price medio degli analisti è 34,37 euro con un margine di apprezzamento teorico del 70% rispetto agli attuali prezzi di mercato.
Il settore immobiliare è particolarmente esposto al rialzo dei tassi idi interesse e al rallentamento dell’economia e malgrado il forte ribasso dei prezzi di mercato, non è questo il momento per comprare azioni Vonovia
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