Le azioni Bayer sono in una posizione abbastanza unica perché Bayer è un’azienda che ha un fatturato in 2 settori ben distinti tra loro.
Bayer (XETR:BAYN) è tra i leader mondiali sia nei prodotti farmaceutici che pesano per il 41,6%, nelle applicazioni destinate alla prevenzione e al trattamento di malattie cardiovascolari e respiratorie, del diabete, delle disfunzioni del sistema nervoso, sia nei prodotti chimici per l’agricoltura che pesano per il 45,8% , con diserbanti, fungicidi, insetticidi.
Il rimanente 12% del fatturato è rappresentato dal settore consumer health con farmaci senza prescrizione e integratori nutrizionali.
Le azioni Bayer vengono scambiate solo a circa 11 volte gli utili, per la persistente preoccupazione per le cause legali riguardanti il glifosato, il principio attivo del diserbante fuori produzione Roundup dell’azienda, che ha ereditato quando ha acquistato la Monsanto nel 2018.
Le ultime cinque cause Roundup sono andate a favore di Bayer.
La valutazione della divisione farmaceutica non emerge pienamente dai prezzi delle azioni Bayer
Il farmaco principale dell’azienda, il fluidificante del sangue Xarelto, ha visto le sue vendite di nove mesi diminuire del 5% su base annua a $ 3,6 miliardi e potrebbe presto essere superato da un’altra terapia Bayer, Eylea, un’iniezione usata per trattare la degenerazione maculare legata all’età e gonfiore della retina, che ha registrato un fatturato di nove mesi di $ 2,6 miliardi, in aumento dell’11,5% rispetto ai primi nove mesi del 2021.
L’impennata maggiore è arrivata dal trattamento del cancro alla prostata Nubeqa, che ha registrato un fatturato di 330 milioni di dollari in nove mesi, con un aumento del 105%, anno su anno.
Kerendia, che la scorsa estate ha ottenuto l’approvazione della FDA per il trattamento di malattie cardiache e malattie renali croniche nei pazienti con diabete di tipo 2, ha il potenziale per arrivare a 3,2 miliardi di dollari all’anno di vendite.
Cosa dicono gli indicatori fondamentali di bilancio?
I ricavi del gruppo Bayer nel terzo trimestre del 2022 sono aumentati del 5,7% a 11,281 mld di euro, con un effetto cambio positivo di 940 milioni di euro.
L’EBITDA di Gruppo ante special item è aumentato del 17,3% a 2.451 milioni di euro.
Questa cifra includeva un effetto valutario negativo di 78 milioni di euro (terzo trimestre 2021: 44 milioni di euro) che era in parte attribuibile all’accumulo di effetti di iperinflazione in Turchia e Argentina.
L’utile prima delle imposte sul reddito ammonta a 601 milioni di euro (terzo trimestre 2021: 194 milioni di euro).
Dopo le imposte sul reddito di 49 milioni di euro (terzo trimestre 2021: 104 milioni di euro) e la contabilizzazione degli interessi di minoranza, l’utile netto è stato pari a 546 milioni di euro (terzo trimestre 2021: 85 milioni di euro).
L’utile core per azione è aumentato del 7,6% a € 1,13, mentre l’utile per azione (totale) è stato di € 0,56 (Q3 2021: € 0,09, per effetto degli ammortamenti.
Può essere interessante comprare azioni Bayer in questo momento?
Ai prezzi correnti le azioni Bayer quotano con un P/E Forward di 11,3 e un Ev/ebitda di 6,8, multipli che scendo rispettivamente a 10,3 e 6,25 sui risultati attesi per il 2024.
Il target price medio degli analisti è di 75 euro, con un margine di apprezzamento teorico del 27%.
Interessante il dividend yield di 4,14%, con circa 200 bp di premio rispetto al rendimento del Bund 10yr.
La valutazione delle azioni Bayer è piuttosto interessante, anche tenendo conto dei rischi legali alle cause legali ereditate con l’acquisizione di Monsanto.
Per questo motivo riteniamo interessante acquistare azioni Bayer in questo momento.
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