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Comprare le azioni AT&T, è la mossa giusta?

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Le azioni AT&T hanno recentemente completato lo spin-off delle attività di entertainment e streaming, che si sono fuse con Discovery, creando la “Warner Bros. Discovery” e AT&T è tornata ad essere un pure play nel settore delle telecomunicazioni, sia wireless che a fibra ottica.

Lo spinoff aveva l’obiettivo di utilizzare il cash di $ 40 miliardi di dollari, derivante dalla separazione delle operazioni, per ridurre l’enorme indebitamento di $ 178 miliardi, che si era accumulato con le acquisizioni fatte nel decennio precedente nei settori Entertainment e Streaming.

Paradossalmente, come nel giro dell’oca, si torna al punto di partenza.

AT&T (NYSE:T) ha anche tagliato il dividendo da $ 2,08 a $ 1,11 per azione per potere utilizzare la liquidità per ripagare il debito.

Il dividend yield rimane comunque interessante, pari al 5,4% e il dividendo risulta maggiormente sostenibile nel medio termine.

Cosa dicono gli indicatori fondamentali di bilancio?

Fonte: AT&T Investor Relations
Fonte: AT&T Investor Relations

I ricavi consolidati per il primo trimestre sono stati pari a 38,1 miliardi di dollari rispetto ai 43,9 miliardi di dollari del trimestre dell’anno precedente, in calo del 13,3%, a causa dell’impatto delle attività cedute, principalmente U.S. Video nel terzo trimestre del 2021 e Vrio nel quarto trimestre del 2021, oltre ad una diminuzione dei ricavi di Business Wireline.

Escludendo l’impatto del business video statunitense e di Vrio dal trimestre dell’anno precedente, i ricavi sono stati di 38,1 miliardi di dollari, in aumento dell’1,6% rispetto ai 37,5 miliardi di dollari8 del trimestre di un anno fa, riflettendo la crescita dei ricavi per AT&T standalone.

Il reddito operativo rettificato è stato di $ 7,1 miliardi11 rispetto a $ 8,9 miliardi nel trimestre di un anno fa.

Escludendo gli impatti degli Stati Uniti Video e Vrio e di WarnerMedia e Xandr per entrambi i trimestri, il reddito operativo autonomo AT&T adjusted è stato pari a $ 5,8 miliardi13 rispetto a $ 5,8 miliardi dell’anno -fa trimestre.

È la fotografia di un’azienda che è in piena fase di ristrutturazione, ma che continua a produrre un livello importante di cash-flow che sarà necessario per supportare i nuovi investimenti, visto che il livello di debito non ulteriormente espandibile.

Fonte: AT&T Investor Relations
Fonte: AT&T Investor Relations

AT&T dovrà fare importanti investimenti nei settori della fibra ottica e delle reti wireless per beneficiare dei nuovi trend di lavoro da casa, produzione interconnessa tra diversi stabilimenti industriali, games, i veicoli autonomi e l’edge computing.

Queste attività necessitano tutte di una maggiore capacità di banda sia da  fibre ottiche, che da reti wireless.

Può essere interessante comprare azioni AT&T in questo momento?

Ai prezzi correnti di mercato le azioni AT&T vengono infatti scambiate ad un rapporto prezzo/utili (P/E) di 9.4 sui risultati attesi per il 2023 e di 8,3 su quelli per il 2023.

Anche il rapporto Ev/Ebitda è rientrato ed è ora di poco superiore a 6 volte i risultati attesi per il 2023 e scenderà sotto 6 nel 2024.

Il target price medio degli analisti è attorno a $22, con un margine di apprezzamento teorico di poco superiore al 10%, segno che ormai gli analisti hanno tagliato pesantemente le stime sulle azioni AT&T.

La crescita dei servizi nella banda larga, sia essa a fibra ottica o wireless rimane uno dei pochi megatrend che non dovrebbe risentire della recessione in arrivo e quindi, in un’ottica di medio termine le azioni AT&T sono interessanti e hanno un buon rapporto rischio/rendimento.

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Roberto Contini
Roberto Contini
Operante nel settore investimenti da più di 30 anni, socio fondatore della Società Italiana di Analisi Tecnica, affiliata all’IFTA dal 1988, ha ricoperto ruoli da analista tecnico e fondamentale in Italia e all’estero ed è stato per 15 anni Responsabile Investimenti prima e successivamente Responsabile Area Advisory in Banca Intermobiliare d’Investimenti e Gestioni (BIM). Skills : Asset allocation, analisi tecnica e fondamentale, Macro View, stock picking

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