Le azioni HP fanno parte del settore tecnologico e Hp è probabilmente il brand più conosciuto nel mondo dei PC e delle stampanti, con una posizione dominante in alcuni dei segmenti di Personal Computer più interessanti come i PC per il gaming.
La pandemia in qualche modo ha favorito HP (NYSE:HPQ), perché col boom del lavoro da casa, in smart working, molte persone si sono rese conto dell’utilità di avere un laptop per lavoro e per il tempo libero.
Questo ha di fatto bloccato o perlomeno rallentato di molto la migrazione di tanti utenti dai laptop verso gli smartphone e i tablet.
Nel settore delle stampanti è in corso invece una competizione durissima, che ha fatto scendere il fatturato di HP dell’1,5% negli ultimi 3 anni.
Il management è stato molto bravo nel migliorare l’efficienza operativa, grazie alla quale l’utile operativo è salito del 7,5%.
Anche le previsioni per i prossimi 2 anni sono di una crescita quasi nulla, attorno a 1% all’anno, perché mentre stanno andando bene le stampanti Graphics, l’Home Printing è previsto in declino, con fatturato di 2% percentuali all’anno.
Cosa dicono gli indicatori di bilancio?
Nel primo trimestre HP ha registrato una crescita degli ordini del 20% rispetto al periodo dell’anno precedente ed ha aumentato il suo fatturato totale del 2% su base annua a 7 miliardi di dollari, nonostante i continui vincoli di fornitura a livello di settore, che hanno rallentato la nostra capacità di convertire gli ordini e il record di arretrati in entrate.
Particolarmente positivo è stato che il margine lordo, nonostante i continui vincoli di fornitura che stanno facendo aumentare i costi dei materiali e della logistica, sia aumentato di quasi un punto al 33,9% YoY (su base annua).
Il margine operativo netto è stato stabile all’11%.
La strategia di taglio dei costi intrapresa e a metà pandemia sta funzionando bene, così come la scelta di investire nelle nostre aree ad alta crescita e a maggiore marginalità del portafoglio prodotti.
Può essere conveniente comprare azioni HP a questi prezzi?
Le azioni HP quotano con una valutazione abbastanza contenuta rispetto alla media del settore tecnologico, perché HP è di fatto un investimento value.
HP produce abbondante free cash-flow, paga ottimi dividendi ed ha un’attenta politica di buy back delle azioni per creare valore per gli azionisti.
Le azioni HP trattano ad un P/E di 9,6 sugli utili previsti per il 2022 e di 9,4 sugli utili previsti per il 2023, con un dividend yield atteso del 2,8%.
Il target price medio degli analisti è $37, prezzo inferiore ai prezzi correnti di mercato. In un’ottica di medio termine, le azioni HP risultano però fair valued e non sono particolarmente interessanti per un acquisto da speculazione ai prezzi attuali.
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