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Le azioni Salesforce potranno continuare la loro corsa?

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Le azioni Salesforce hanno avuto negli ultimi 2 anni un importante rialzo essendo un’azienda di software, i cui prodotti consentono alle imprese, nei più svariati settori, di poter avvicinare i propri clienti utilizzando una combinazione di tecnologie di nuova generazione come Cloud, Mobile, Social, Internet of Things e intelligenza artificiale.

Salesforce (NYSE:CRM) beneficia di diversi fattori favorevoli che dovrebbero favorire una forte crescita dei ricavi per molti anni a venire.

Le aziende vogliono adottare e far crescere le proprie capacità digitali per avvicinarsi al consumatore e ottimizzare le operazioni. Con lo Smart working che ormai fa parte della nuova normalità, il software di Custom Relation management diventa più importante che mai.

Salesforce è leader di mercato in questo settore, con una quota del 19,5% contro il 4,8% della seconda classificata.

Di recente si è classificato come il miglior fornitore di CRM per l’ottavo anno consecutivo. Salesforce ha avuto una crescita dei ricavi ad un tasso composto superiore al 20% nell’ultimo decennio, ben al di sopra del tasso del settore software del 13%.

La società ha fornito una guidance di fatturato per il FY26 di $ 50 miliardi. Considerando la crescita del mercato, questa guidance potrebbe facilmente essere superata.

In passato Salesforce ha effettuato parecchie operazioni di fusione e acquisizione, tra cui ExactTarget, Demandware, MuleSoft, Tableau e, più recentemente, Slack, mentre nei prossimi anni si dovrebbe invece concentrare invece sull’integrazione precedenti acquisizioni, puntando alla crescita organica dei ricavi, al cross-selling e alle sinergie per la riduzione dei costi.

Può essere ancora conveniente comprare azioni Salesforce?

Salesforce viene scambiata sul mercato con multipli da Growth Stock, con EV/Ebitda di 36 volte per 2022 e il target price medio degli analisti è 330.

Vista la forte crescita dei ricavi è comunque importante il parametro EV/Sales. In questo parametro Salesforce è ben al di sotto degli altri titoli del settore con un multiplo di 10,5x, mentre Adobe è a 17,9x, Autodesk a 15,5x e ServiceNow a 19,6x.

Le aspettative di CAGR dei ricavi dei prossimi tre anni per le società sono del 19% per Salesforce, del 14% per Adobe, del 16% per Autodesk e del 24% per ServiceNow.

Salesforce è a sconto perché ha margini operativi più bassi e il focus degli investitori sarà in futuro proprio la capacità di Salesforce di aumentare i propri margini operativi.

Complessivamente le azioni Salesforce sono abbastanza care e non particolarmente interessanti agli attuali prezzi di mercato, ma lo diventerebbero in caso di una correzione, perché è un’azienda leader in un settore in forte crescita.

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Roberto Contini
Operante nel settore investimenti da più di 30 anni, socio fondatore della Società Italiana di Analisi Tecnica, affiliata all’IFTA dal 1988, ha ricoperto ruoli da analista tecnico e fondamentale in Italia e all’estero ed è stato per 15 anni Responsabile Investimenti prima e successivamente Responsabile Area Advisory in Banca Intermobiliare d’Investimenti e Gestioni (BIM). Skills : Asset allocation, analisi tecnica e fondamentale, Macro View, stock picking
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