Perché comprare azioni Mediobanca?

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Perché comprare azioni Mediobanca, un tempo “salotto buono” della finanza italiana negli ultimi 15 anni, la quale ha conosciuto una significativa trasformazione del modello di business, da holding di partecipazione a gruppo finanziario specializzato?

L’Amministratore Delegato Nagell ha puntato sulla creazione a partire dal 2008 di un canale di raccolta retail (CheBanca!), che avesse una raccolta cash in grado finanziare le attività di gruppo.

Nel 2013 è stata creata divisione Wealth management, con lo scopo di generare commissioni ricorrenti che compensassero i momenti di minore attività del settore M&A.

Successivamente è arrivata la scelta vincente di posizionare la divisione Private banking a servizio delle grandi famiglie imprenditoriali italiane, creando un modello di Private investment bank che costituisse un servizio integrato tra banca d’affari, investment banking e private, unico in Italia grazie alla posizione dominante di Mediobanca (MIL:MB) nel Corporate Finance e M&A.

A livello reddituale, nel corso dell’esercizio 2020-2021 c’è stata una crescita commerciale in tutti i segmenti, che ha permesso di superare brillantemente gli effetti del lockdown, accelerando il percorso di crescita e riportandosi in linea col piano strategico 2019-2023.

Ricavi, utile e solidità patrimoniale mostrano tutti   aumenti importanti, che dovrebbero essere confermati anche nell’ultimo trimestre.

Fonte: Investor Relations Mediobanca
Fonte: Investor Relations Mediobanca

Oltre all’andamento economico vanno presi in considerazione due eventi importanti che possono avere una forte influenza sull’andamento delle azioni Mediobanca:

 1) Scadenza Il 31 dicembre prossimo dell’accordo di consultazione di Mediobanca che raggruppa il 10,73% del capitale. Il punto focale sarà il confronto col 19% che fa capo a Leonardo Del Vecchio.
Oggi l’azionariato di Mediobanca è così costituito da circa 43mila azionisti, con una quota rilevante e crescente di investitori istituzionali, attualmente pari al 50% del capitale (in maggioranza USA, poi Britannici e in misura inferiore francesi).

2) Altrettanto importante è lo scontro in corso sul rinnovo dell management di Generali che vede Mediobanca in contrasto con i soci di spicco di Generali come Caltagirone e Del Vecchio

È interessante comprare azioni Mediobanca a questi prezzi?

Gli attuali prezzi delle azioni Mediobanca sono di poco inferiori al target price medio degli analisti (11,25 euro) e il P/E forward pari a 10,6, mentre il dividend yield è quasi 7% (dopo la sospensione del 2020 decisa dalla BCE).

Da questi dati le azioni Mediobanca sembrano fairly valued, ma gli eventi dei prossimi mesi a livello Corporate Governance e partecipazioni possono dare un’ulteriore impulso positivo al prezzo delle azioni.

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Roberto Contini
Operante nel settore investimenti da più di 30 anni, socio fondatore della Società Italiana di Analisi Tecnica, affiliata all’IFTA dal 1988, ha ricoperto ruoli da analista tecnico e fondamentale in Italia e all’estero ed è stato per 15 anni Responsabile Investimenti prima e successivamente Responsabile Area Advisory in Banca Intermobiliare d’Investimenti e Gestioni (BIM). Skills : Asset allocation, analisi tecnica e fondamentale, Macro View, stock picking
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