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Nomina nuovo CDA Rai – Possibili riflessi sulle azioni Rai Way

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Con la nomina del nuovo CDA Rai le azioni Rai Way aumentano ancor di più il loro potenziale rialzo di medio/lungo termine?

Rai Way (BIT:RWAY), di cui la Rai è azionista al 65%, è un’azienda attiva nella gestione e sviluppo di reti di trasmissione e diffusione radiotelevisiva per la RAI e nell’erogazione di servizi a clienti business.

Rai Way possiede infrastrutture per la trasmissione e diffusione dei segnali radiotelevisivi a livello nazionale e i ricavi provengono dalle Fees di affitto delle infrastrutture stesse.

Azioni Rai Way – Obiettivi 2023

Il Piano Industriale prevede, su base organica, i seguenti obiettivi economico-finanziari al 2023:

Min Eur;%Target 2023CAGR 2019-23
Ricavi2472,8%
Adjusted EBITDA1544,1%
Adjusted EBITDA margin %~62% 
Utile netto733,7%
Capex di mantenimento/Ricavi~6% 
Investimenti di sviluppo cumulati 2019-23220 
Normalized FCFE985,9%
Fonte: Rai Way Investor Relation

Rai Way è un’azienda solida, con alta redditività (53% Ebidta margin) basso livello di indebitamento (0,68% Debito/Ebidta) e un payout ratio del 100% degli utili realizzati.

Rai Way è estremamente interessante per il dividend yield, che attualmente è attorno al 5% sul dividendo previsto (0,23 per azione) per l’esercizio 2021.

Quali sono le prospettive delle azioni Rai Way

La potenzialità di apprezzamento del titolo, oltre che al dividendo, è legata ad un processo di consolidamento del settore delle Torri Televisive.

Il più probabile sviluppo è l’aggregazione tra Ei Towers e Rai Way, due società molto simili che possiedono solo solo broadcasting towers. Un’operazione di fusione delle due società potrebbe portare re-leverage della nuova entità, con il rapporto debito/Ebidta che potrebbe arrivare fino a 4-5 volte, che riallocando agli azionisti il patrimonio in eccesso, porterebbe ad un dividendo straordinario, stimabile fino a 1,4 euro per azione.

La nomina del nuovo CDA Rai attesa in settimana, ma già decisa dal Governo Draghi, è un passo molto importante per il futuro di Rai Way.

Il target price  medio degli analisti è 6,50 €, ma la forchetta è molto larga tra 6 e 7,30 €, il potenziale apprezzamento è decisamente importante rispetto al prezzo corrente di 5,17 €.

Ritengo che il  prezzo di mercato possa avvicinarsi al target medio di 6,56 €, se l’ipotesi di consolidamento del settore verrà appoggiata dal nuovo CDA Rai.

Approfondimento

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Roberto Contini
Roberto Contini
Operante nel settore investimenti da più di 30 anni, socio fondatore della Società Italiana di Analisi Tecnica, affiliata all’IFTA dal 1988, ha ricoperto ruoli da analista tecnico e fondamentale in Italia e all’estero ed è stato per 15 anni Responsabile Investimenti prima e successivamente Responsabile Area Advisory in Banca Intermobiliare d’Investimenti e Gestioni (BIM). Skills : Asset allocation, analisi tecnica e fondamentale, Macro View, stock picking

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