Con la nomina del nuovo CDA Rai le azioni Rai Way aumentano ancor di più il loro potenziale rialzo di medio/lungo termine?
Rai Way (BIT:RWAY), di cui la Rai è azionista al 65%, è un’azienda attiva nella gestione e sviluppo di reti di trasmissione e diffusione radiotelevisiva per la RAI e nell’erogazione di servizi a clienti business.
Rai Way possiede infrastrutture per la trasmissione e diffusione dei segnali radiotelevisivi a livello nazionale e i ricavi provengono dalle Fees di affitto delle infrastrutture stesse.
Azioni Rai Way – Obiettivi 2023
Il Piano Industriale prevede, su base organica, i seguenti obiettivi economico-finanziari al 2023:
| Min Eur;% | Target 2023 | CAGR 2019-23 |
| Ricavi | 247 | 2,8% |
| Adjusted EBITDA | 154 | 4,1% |
| Adjusted EBITDA margin % | ~62% | |
| Utile netto | 73 | 3,7% |
| Capex di mantenimento/Ricavi | ~6% | |
| Investimenti di sviluppo cumulati 2019-23 | 220 | |
| Normalized FCFE | 98 | 5,9% |
Rai Way è un’azienda solida, con alta redditività (53% Ebidta margin) basso livello di indebitamento (0,68% Debito/Ebidta) e un payout ratio del 100% degli utili realizzati.
Rai Way è estremamente interessante per il dividend yield, che attualmente è attorno al 5% sul dividendo previsto (0,23 per azione) per l’esercizio 2021.
Quali sono le prospettive delle azioni Rai Way
La potenzialità di apprezzamento del titolo, oltre che al dividendo, è legata ad un processo di consolidamento del settore delle Torri Televisive.
Il più probabile sviluppo è l’aggregazione tra Ei Towers e Rai Way, due società molto simili che possiedono solo solo broadcasting towers. Un’operazione di fusione delle due società potrebbe portare re-leverage della nuova entità, con il rapporto debito/Ebidta che potrebbe arrivare fino a 4-5 volte, che riallocando agli azionisti il patrimonio in eccesso, porterebbe ad un dividendo straordinario, stimabile fino a 1,4 euro per azione.
La nomina del nuovo CDA Rai attesa in settimana, ma già decisa dal Governo Draghi, è un passo molto importante per il futuro di Rai Way.
Il target price medio degli analisti è 6,50 €, ma la forchetta è molto larga tra 6 e 7,30 €, il potenziale apprezzamento è decisamente importante rispetto al prezzo corrente di 5,17 €.
Ritengo che il prezzo di mercato possa avvicinarsi al target medio di 6,56 €, se l’ipotesi di consolidamento del settore verrà appoggiata dal nuovo CDA Rai.
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