Terna S.p.A. (BIT:TERN), fondata nel 1999, si occupa di gestire la trasmissione di energia elettrica sulla rete nazionale. Il CDA di Terna è così composto:
- Catia Bastioli: Presidente di Terna, è laureata in Chimica presso l’Università di Perugia. Ha frequentato la scuola di Direzione Aziendale “Alti potenziali Montedison” presso l’Università Bocconi;
- Luigi Ferraris: Amministratore delegato della società dal 2017, è stato prima CFO del gruppo Poste Italiane e l’ha assistito nei processi di privatizzazione e quotazione in borsa;
- Elenco consiglieri: Paolo Calcagnini, Fabio Corsico, Paola Giannotti, Marco Giorgino, Yunpeng He, Gabriella Porcelli e Elena Vasco.
Confronto con comparabili
Ho voluto confrontare i dati di 5 indicatori, mostranti le performance delle società, di Terna con quelli delle sue concorrenti.
| ROE | P/E | EBITDA | PFN | PFN/EBITDA | |
| TERNA | 18,7% | 16,86 | 1,65 | 7,8994 | 4,79 |
| A2A | 11,44% | 21,01 | 1,23 | 3,150 | 2,5 |
| ENEL | 14,4% | 31,46 | 13,268 | 46,505 | 3,51 |
| HERA | 10,83% | 17,2 | 0,786 | 2,741 | 2,57 |
| ITALGAS | 24,95% | 12,88 | 0,661 | 3,978 | 6,02 |
Dopo Italgas, Terna è la seconda per valore del ROE (18,7%). Questo valore, però, risente dell’indebitamento eccessivo della società (PFN/EBITDA = 4,79).
Il P/E, che ci indica quanti anni occorrono per recuperare l’investimento fatto mediante i dividendi, è il più basso dopo Italgas (16,86). Enel è la peggiore (31,46).
In base all’Ebitda, Terna si piazza al 2° posto preceduta solo da Enel (13,268 mld €). L’indebitamento netto si attesta su 7,8994 mld €, solo Enel ha un più alto valore (46,505 mld €).
Il rapporto PFN/EBITDA, misura della capacità della società di fronteggiare l’indebitamento, risulta molto elevato rispetto alle società comparabili (4,79). Essa è superata solo da Italgas (6,02).
Considerazioni finali
Terna ha un ROE alto e dà l’impressione che la società sia molto appetibile per gli investitori, ma lo stesso indicatore risente dell’effetto leva provocato dall’eccessivo indebitamento, che a lungo andare potrebbe mettere in difficoltà Terna. Il P/E risulta molto appetibile rispetto alle comparabili, bisogna vedere sempre come gestisce l’indebitamento perché se aumenta questo rapporto potrebbe diminuire. Il P/E diminuisce perché molti debiti generano oneri finanziari elevati, impattando negativamente sull’utile.
Approfondimento
Risultati migliori rispetto alle aspettative per A2A S.p.A.
